高层动态

李克强：用稳定性来战胜世界经济的不确定性

十一届夏季达沃斯论坛开幕式6月27日在大连举行，国务院总理李克强出席并发表特别致辞。

李克强表示，当前世界经济有回暖迹象，但并不稳定。经济复苏的动力仍然不足，尤其是结构性的问题更加凸显，地缘政治的风险还有所上升。但是，只要我们咬定青山不放松，就能够用稳定性来战胜不确定性。

李克强在致辞中说：昨天晚上，我和施瓦布先生会面，大家共同回忆10年前在大连出生的夏季达沃斯论坛，如果说那个时候是一个婴儿的话，现在已经成长，而且是在世界迅速变化的过程当中成长的。

我和施瓦布先生及夫人以及部分嘉宾一起走出会见室，眺望远景，有一座青山，青山的表面遮了一层薄雾，我们在欣赏这幅图景的时候就联想到了当今的世界，这个青山就代表了世界的稳定性，人类的可持续性，人类文明的不可间断性，而这薄雾可能代表着世界存在不确定性不稳定的因素。

我们召开今天这样的会议，正是要在变化中用稳定性、用适应人类文明发展前景的创造性，来应对不确定性。

现在世界经济在全球化的大背景下继续发展，特别是新一轮的工业革命催生着新的产业、新的技术、新的业态，人类在过去任何一次工业或技术革命当中，都没有像今天这样有更多的机遇，但与此同时，我们也注意到逆全球化的声音在抬头。

当前世界经济有回暖迹象，但并不稳定。经济复苏的动力仍然不足，尤其是结构性的问题更加凸显，地缘政治的风险还有所上升。但是，我认为正像我们昨天看到那幅图景一样，只要我们咬定青山不放松，就能够用稳定性来战胜不确定性。当然，我们这个稳定性是在创新和变化当中持续增强。

 政策观察

中国已经入环境矛盾高发期

环保部6月26日通报的今年1~5月执行《环境保护法》配套办法及移送环境犯罪案件情况显示：全国实施五类案件总数13478件。其中，按日连续处罚案件共392件，罚款数额达51062.34万元；查封扣押案件6030件；限产停产案件2999件；移送行政拘留3062起；涉嫌犯罪移送公安机关案件995起。这一数据与上年同期相比，今年同期各类案件数量均有所上升，执法力度持续加大。五类案件总数增长201%，其中，按日连续处罚案件数量上升64%；适用查封扣押案件数量上升208%；适用限产停产案件数量上升331%；移送拘留案件数量上升230%；移送涉嫌环境污染犯罪案件数量上升51%。单5月来看，全国适用《环境保护法》配套办法的案件总数为4888件，环比4月份增长43%。其中，按日连续处罚案件94件，环比增长18%；查封、扣押案件2298件，增长49%；限产、停产案件1061件，增长28%；移送行政拘留1124起，增长68%；移送涉嫌环境污染犯罪案件311件，增长5%。同时，环保部还通报表扬了1~5月查处案件数量超过1000件的4个省份：安徽省、浙江省、福建省、广东省，而对案件数量较少的天津市、广西壮族自治区、重庆市、新疆生产建设兵团、青海省、宁夏回族自治区、海南省等地提出批评。尤其针对那种环境质量变差且案件为零的情况，提醒各省要给予高度重视。由此可见，中国已经入了环境矛盾高发期，执法力度也再不断加强，而建立一套长效机制才是解决环境犯罪行为的不二法门。

形势看点

地方财政和房地产或是下半年经济不确定性因素

中国社科院财经院发布经济预测，认为二季度经济增速预计增长6.8%，相比一季度的6.9%仍整体稳定。下半年，工业仍继续温和增长，投资增速略微下降，消费平稳增长，但出口改善难度较大。这意味着，今年6.5%左右的经济目标将有很大达到的可能。从已经发布的数据来看，今年前5个月工业发展稳定，服务业良好，大体可以判断经济保持稳定。此外，今年贸易转好的迹象已经很明显。不过，报告也同时指出影响经济的两个不确定性因素。第一是地方财政资金的紧张问题。今年以来，在金融领域严监管的背景下，监管部门针对地方政府违规举债融资行为施以重拳，而地方财政此前所积累的债务和支出将面临不小的资金挑战。业内人士分析认为，下半年要注意地方财政资金的紧张问题，因为国家对地方财政从严监管后，很多投资项目资金可能会缺乏。目前降杠杆的政策，使得金融部门信贷收紧，导致银行信贷资金放款较为紧张，这个问题需要引起关注。第二是房地产仍为经济的不确定性因素。在2016年中央经济工作会议奠定房地产市场平稳健康发展的背景下，2017年以来热点城市实施了严厉的房地产限购限贷措施，未来是否会出现类似2015年房地产投资累计增速下降的情况，仍待观察。

房地产投资微增长或零增长将成为常态

中国房地产业将如何发展是各方高度关注的话题。在达沃斯夏季论坛上，中国发展研究基金会副理事长刘世锦表示，2017年下半年，房地产投资将逐步回归常态，即投资增长幅度将在百分之二、三，甚至会出现零增长或者负增长。值得关注的是，刘世锦对房地产常态的定义是房地产投资微增长、零增长或负增长！这也表明房地产行业很难再重现过去10年的爆发式增长。数据显示，2007年至2016年的十年间，全国房地产开发投资同比增长分别为30.2%、23.4%、16.1%、33.2%、28.1%、16.2%、19.8%、10.5%、1.0%、6.8%，未来，这一数字将稳定下来。刘世锦还表示，中国房地产历史需求峰值是在2014年，那时是在整个工业化、城镇化过程中间，房地产投资需求量最大，或者说增长速度最高的时候。具体有一个指标，就是构成房地产投资70%左右的城市居民住宅的历史需求峰值，是1200到1300万套住房，2014年已经达到了。达到以后整个房地产投资增长速度，基本上就持平，然后下降。事实上在2015年的9月份，房地产投资当月同比已经出现了负的增长。但是2016年一季度，房地产投资又开始回升，背景就是一线城市房价的大幅度上涨。但是这样一个变化并没有改变房地产投资达到历史需求峰值这样一个大的格局。但他也认为，除非出现一些特殊情况，目前情况下房价不会无缘无故的大跌。

商务部首次公布中国附属机构服务贸易数据

为全面反映中国服务贸易进出口情况，6月26日，商务部会同有关部门首次发布中国附属机构服务贸易（FATS）统计数据。与发达国家类似，这一数据显著高于同期中国服务进出口数据。服务贸易统计包括服务进出口和附属机构服务贸易，前者涵盖《服务贸易总协定》定义的跨境提供、境外消费和自然人移动三种模式，大多数国家开展统计并发布数据；后者针对商业存在模式，分为内向FATS（相当于服务进口）和外向FATS（相当于服务出口），仅部分发达国家发布年度数据，且滞后两年。商业存在是指一成员方的服务提供者在任何其他成员方境内建立商业机构（附属企业或分支机构），为所在地区和其他成员方的服务消费者提供服务。即服务提供者（个人、企业或经济实体）到国外开业，如投资设立合资、合作或独资的服务性企业（银行分行、饭店、零售商店、会计事务所、律师事务所等）。FATS统计和服务进出口统计相结合，能更全面反映一国的服务贸易发展状况。此次发布的中国附属机构服务贸易数据显示，2015年中国国内向、外向FATS销售额合计13.7万亿元，远高于当年4.1万亿元的服务进出口额。这与发达国家（地区）的情况类似，美国、欧盟FATS销售额约为服务进出口额的2倍。其中，内向FATS服务业企业99589家，销售收入8.65万亿元；外向FATS服务业企业13775家，销售收入5.02万亿元。外向FATS服务业企业数量、收入均远低于内向FATS。这表明中国服务企业国际竞争力有待提高。从行业分布看，内向FATS前三大行业为批发和零售、租赁和商务服务、信息传输计算机服务和软件，合计占比76%；外向FATS排名前三的行业为批发和零售、租赁和商务服务、房地产，合计占比89%。同时公布的服务进出口情况显示，2017年1-4月，中国服务进出口总额14457.4亿元，同比增长8.1%。其中，出口4533.5亿元，增长4%；进口9923.9亿元，增长10%。

国内工业企业利润增速连续三个月放缓

据6月27日国家统计局公布的数据显示，5月规模以上工业企业实现利润总额6259.9亿元，同比增长16.7%，增速比4月加快2.7个百分点；1-5月，实现利润总额29047.6亿元，同比增长22.7%，增速比1-4月份放缓1.7个百分点。目前，国内工业企业的利润增速已连续第三个月放缓。国家统计局工业司分析师何平表示，在生产增长平稳、工业品价格涨幅回落的情况下，5月工业利润仍良好增长，增速较4月又有所加快，主要是利润增长结构继续改善、利润率同比上升、回款情况持续好转等原因所致。在利润增长结构方面，5月规模以上工业企业新增利润中，采矿业占35.5%，环比下降18个百分点；装备制造业占29.3%，环比提高5.5个百分点；消费品制造业利润同比增长最为明显，达12.5%，环比上升1个百分点，延续了年初以来持续加快的势头。此外，在41个工业大类行业中，38个行业利润总额同比增长，仅有3个行业减少。从企业所有权分类上看，1-5月国有控股企业实现利润总额6520.4亿元，同比增长53.3%；集体企业实现利润总额179.4亿元，增长4.4%；股份制企业实现利润总额20049.5亿元，增长24.7%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额7112.8亿元，增长18.9%；私营企业实现利润总额9611.3亿元，增长14%。但值得注意的是，工业企业经营成本已连续3个月同比上升，5月每百元主营业务收入中的成本为86.04元，同比上升0.07元，可能成为制造业持续发展的阻碍。

机构称中国的转轨风险要大于金融风险

麦格理大中华区首席经济学家胡伟俊日前指出，中国金融风险实际并不大，其中一个很大的原因在于中国是从社会主义转轨的经济体，具体而言：（一）中国的银行体系以国有为主体，储户相信银行背后有政府背书，对于银行体系的信心很强，降低了商业银行遭到储户挤兑的风险。（二）同样由于国有为主的银行体系，使得政府对于金融体系具有很强的控制力，降低了货币市场出现金融机构之间互相挤兑的风险。（三）中国虽然总债务不低，但民营企业和家庭债务加起来不到总债务的40%，大部分债务都在广义的国有体系内（政府加国企），这就给了政府很大的空间腾挪债务。不过胡伟俊直言，长期来看，中国经济的转轨风险要大于金融风险，资源配置改善出现停滞甚至恶化将导致经济增速不断下滑。比如，由于资本被过多配置到广义的国有部门而非回报最高的部门，结果就是投资回报率不断下降，债务风险增加。同样，由于人口流入地土地供应太少而人口流出地供应太多，结果就是高房价和高库存并存，房地产风险增加。此外，转轨经济体存在的微观主体预算软约束也扭曲了金融市场的风险定价机制，比如，2013年以理财和信托为代表的实体经济利率市场化，初衷是更有效率的民企能够支付更高的融资成本，结果却是地方融资平台和房地产愿意出更高的利率，反而挤出了民企；最近一轮以同业存单为代表的金融体系利率市场化，初衷是改善货币政策从金融到实体的传导，结果却导致金融机构加杠杆套利，引发系统风险上升。他认为，对于中国而言最好的选择是通过一系列改革使居民在收入分配中的比重提高，并且大幅降低民营企业的准入限制，从而提高民间需求在经济中的比重。

外资在中国市场的焦虑和关切

近年来，随着本土市场劳动力成本高企，竞争日益激烈，外企在华利润受到一定冲击，加上对资本流动性的担忧，在华跨国企业的投资出现滑落。数据显示，2017年1-4月，全国实际使用外资金额2864.1亿元人民币，同比下降0.1%，以美元计427.3亿美元，同比下降5.7%。这一趋势也引起了最高层的重视。在夏季达沃斯开幕式上，国务院总理李克强表示，鼓励外资在华利润留在境内投资，并对在中国注册的内外资企业一视同仁。当前，外资企业在中国市场的焦虑主要体现在四点。第一是对不公平待遇的担忧。资料显示，过去四年里，有超过半数的企业持续表示，与中国本土企业相比，外资企业受到了不公平的待遇，比如在环保执法方面，超过六成受访企业认为针对外资企业的执法更为严格。第二是对营商环境的担忧。阿克苏诺贝尔大中华区总裁林良琦指出，外资企业很怕进入中国后就手足无措，如何一碗水端平，保护外资的利益，包括技术产权、市场准入等保护，以及税收方面的平等，政府项目招标的公开透明，环保政策和科技创新方面对外资的尊重都非常重要。第三是对知识产权保护的担忧。由于中国对知识产权的保护体系尚不完善，外资企业技术很容易被山寨，也加重了外资的焦虑。第四是数据安全及隐私方面的挑战。在数字化时代，跨国企业在中国经营面临的最大问题是涉及到数据安全以及隐私方面的挑战。因此，在法律范围内，合理监管，给外资企业留有充足的隐私，十分重要。

国企利润大增与宏观经济形势对不上号

财政部日前公布的《2017年1-5月全国国有及国有控股企业经济运行情况》数据显示，2017年1至5月，国有企业利润总额10376.3亿元，同比增长25.5%。2017年1-5月，全国国有及国有控股企经济运行稳中向好，国有企业收入和利润持续较快增长，利润增幅高于收入8.1个百分点，煤炭、钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利。其中，国有企业部分主要经济效益指标情况如下：（1）营业总收入。1-5月，国有企业营业总收入197473.3亿元，同比增长17.4%。中央企业119834.9亿元，同比增长16.4%。地方国有企业77638.4亿元，同比增长18.9%。（2）营业总成本。1-5月，国有企业营业总成本190960.9亿元，同比增长16.6%。（3）实现利润。1-5月，国有企业利润总额10376.3亿元，同比增长25.5%。中央企业7223.5亿元，同比增长15.7%。地方国有企业3152.8亿元，同比增长56%。此外，1-5月，煤炭、钢铁、有色等去年同期亏损的行业持续保持盈利；石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；电力等行业实现利润同比降幅较大。对于上述国企的经营数据，安邦咨询（ANBOUND）首席研究员陈功表示，有一些怀疑需要澄清。1-5月国企利润增幅高达25.5%，这个增长幅度非常高。如果是这种情况的话，由于国有企业是中国经济增长的骨干，那么就势必会对经济增长有所影响。问题是中国上半年的经济增长依旧是6.7%或6.8%，几乎稳定不动，根本没有反映出国有企业的欣欣向荣。所以，要么是有关国有企业的数据统计是有问题的，并非反映了真实的利润和经营情况；要么就是国有企业的确发展不错，但其他经济部门出现了塌方式的下降。否则这些数据很难对得上号，无法互相印证。

巴基斯坦部长谈“一带一路”的三方面缺口

中巴经济走廊是中国“一带一路”中的支点项目，中国与巴基斯坦对此投入了大量的人力物力和财力。中巴经济走廊于2015年4月启动，起点为中国新疆的喀什，终点位于巴基斯坦瓜达尔港，全长3000公里，是一条包括公路、铁路、油气和光缆通道在内的贸易走廊。目前，该走廊已进入全面实施阶段，被视为中巴共建“一带一路”的“旗舰项目”。2017年5月13日，中巴两国签署了一份项目总额达500亿美元的水利合作备忘录。在6月28日举行的2017夏季达沃斯“一带一路”全球影响论坛上，巴基斯坦规划与发展部长Ahsan Iqbal表示，“中巴经济走廊项目的推进还有一系列挑战需要应对，需要努力解决国内外协调、认知、人力资源三方面的缺口”。Ahsan Iqbal具体分析，一是协调方面的缺口。中巴经济走廊项目规模比较大，必须要做好沿线相关国家内部的利益相关方的协调以及不同国家之间的协调，“我们有一定的协调机制，在过去两年间，我们开了50个由我主持的部长级会议，以尽可能减少官僚方面的繁文缛节。”第二个缺口在于认知方面。Ahsan Iqbal指出，“由于认知不足，我们一些当地企业家不能充分利用中巴经济走廊项目所带来的机遇。”第三个缺口是人力资源方面的缺口，也对中巴经济走廊项目的落实造成障碍。中巴经济走廊项目的推进使得一系列基础设施投资机会涌现，但同时也需要市场上的劳动力有足够的技能来利用上述机遇。此外，落实中巴经济走廊项目，还需要在所有权透明的基础上，提高管理成效，将好的项目进行推广；政府也不能包揽项目，需要和私营部门、学术界、研究机构等进行合作。

IMF下调今明两年美国经济增长预期

6月27日，国际货币基金组织（IMF）下调了美国今明两年的经济增长预期。在美国年度经济展望报告中，IMF将美国2017年经济增长预期由2.3%下调至2.1%，将2018年经济增长预期由2.5%下调至2.1%。IMF给出的下调理由是，考虑到政策的不确定性，需要去除一部分先前假设的刺激因素，这包括特朗普承诺的税改和更多的基建支出。美国经济增速今年可能达不到总统特朗普承诺的3%。IMF认为，白宫对经济增长的乐观预期是比较罕见的，美国史上的唯一例外是上世纪80年代初，当时经济正从严重衰退中复苏。IMF称，“美国经济模式并不成功，在产生广泛的收入增长方面也是如此”，“最关键的是，相对于历史表现而言，危机后的增长太低，太不平等了。”IMF认为，在没有重大政策变化的假设情景下，未来五年，美国年均经济增长率将稳步下行至1.7%左右。就在4月份，IMF还对特朗普的税改和基建刺激计划抱有厚望，称明年的美国经济增长率将在今年2.3%的基础上进一步提升至2.5%。不过，两个月之后IMF就改变了看法，IMF称，“即使拥有理想的政策支持，潜在的经济增长红利也可能低于预期，且需要更长时间来实现。”除了预计GDP增速无法达标之外，IMF还警告，“活跃的股市，史上最长的经济扩张期，以及当前的失业率，未来都将面临相当大的挑战。”

分析评论

稳经济增长要抓住城市这个纲

国内目前兴起了一轮城市GDP“俱乐部”热，按照城市经济的地区生产总值1万亿、5000亿、3000亿等不同级别，划出不同等级的城市“俱乐部”。关于城市经济规模的这种变相排名，在地方官员眼中还是夺人眼球的，不仅吸引相当一部分城市官员的关注，也对国内的投资者具有一定的参考意义。

根据对2016年国内各个城市经济规模的数据统计，我国地区生产总值（GDP）达到或超过5000亿的城市已经扩围至35个，其中，有12个城市突破了万亿元大关，其中，2万亿以上的城市有上海和北京，其他依次为广州、深圳、天津、重庆、苏州、成都、武汉、杭州、南京、青岛。广州与深圳的GDP已接近2万亿，估计2017年底，2万亿俱乐部的城市会有4个。

城市经济的发展对各地区经济是重要的支撑，其空间分布能反映出区域经济的发达程度。5000亿GDP俱乐部成员的集中度，与地方经济发达程度基本是正相关，长三角、珠三角仍然是重点区域，这也是中国起支撑作用的主要城市群所在地。经济越发达，城市能级也越高。

第二经济大省江苏入围5000亿GDP俱乐部的城市最多，共有6个，分别是苏州、南京、无锡、南通、徐州、常州。江苏的城市经济优势在全国比较明显，经济规模在4400亿以上的城市就有2个（盐城、扬州），这是下一轮5000亿城市GDP俱乐部的候选者。第一经济大省广东有4个城市入围。其中，广州和深圳分别位居全国第三、四位，均已逼近2万亿元的大关，再加上东莞和佛山，这四个城市经济总量之和就达到了5.45万亿元，这比江苏的六大城市之和还要多1000亿元。广东的经济主要集中在珠三角尤其是广深莞佛，其中广深两座一线城市集聚的人口和经济规模更大。第三经济大省山东有4个城市入围，分别是青岛、烟台、济南和潍坊。不过山东的城镇化率不高，中心城市的规模普遍不大。第四经济大省浙江的5000亿俱乐部城市有3个，分别是杭州、宁波和温州，正好是浙江目前的三大中心城市，其中，温州是最新一个进入5000亿俱乐部的城市。

城市GDP排名在统计上是个数字游戏，但对于地方政府来说则是一种不小的激励。首先，GDP规模是地方政绩的核心指标，也是城市能级的重要体现。其次，城市经济有规模还有很多现实的好处。比如获得城市建地铁的资格。2003年国务院81号文件曾提出城市建地铁的四个门槛：城市GDP要超过1000亿元，财政收入要超过100亿元，主城区人口超过300万人以上，预测客流强度每公里要3万人以上。不过实际批准的标准比这更改。江苏省的6个5000亿俱乐部的城市，均已获准修造地铁。这就看出城市经济规模的重要性。第三，对于投资者来说，城市经济规模还关系到消费空间、产业空间、投资空间等问题，对房地产发展也有较大的影响。

在当前稳增长压力增大的情况下，这种做法有助于刺激地方官员的积极性，对中国经济有一种现实的支撑。因此从中央的角度看，对于城市之间的GDP俱乐部的比较和竞争也乐见其成。值得注意的是，GDP俱乐部与地区GDP不能划等号的地方在于，它还与城镇化有关。一些地方经济总量大，但城市化发展不集中，GDP俱乐部成员不多。比如山东省的经济总量大，得益于县域经济发达，整体比较均衡；再比如浙江省，财富在民间，而非集中在少数几个城市。

未来中国经济，从区域上看，起支撑作用的还是不同级别的城市群。在城市与乡村形成的空间网络中，城市是纲，农村是目，今后的发展肯定要以纲带目、纲举目张。从反面看，地方经济的塌陷基本上是城市的塌陷。如辽宁省经济下滑，反映出来就是大连、沈阳的经济迅速滑落。如果城市经济的“纲”断了，地方经济将受到结构性的打击，有时候会元气大伤，恢复起来难度很大。

未来中国经济要稳增长，首先要紧抓城市这个纲，尤其是要抓住城市群的发展。这对中国经济的稳定，将会提供基本的支撑。

金融数据

最新股市行情2017年6月28日