来源： | 发布日期：2017-08-28 | 阅读次数：

政策观察

89号文为地方缓解融资难提供了弹性空间

8月2日，财政部印发了《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》（89号文），意味着中国版的“市政收益债”办法宣告推出。89号文首次明确地方债的“限额管理”，年内地方可使用的债券规模，除了当年新增专项债务限额，还包括上年末专项债务余额低于限额的部分。在此之前，各省年度债券发行规模，均严格控制在“当年新增债券限额”内。随着地方加大化解存量债务力度，不少省份债务余额均低于债务限额，这为后续发债腾出更大空间。2016年各地加大存量债务化解工作，为2017年积攒了约9400亿元专项债额度，比2017年专项债新增额度还要多。89号文的出台，将为地方稳步释放更多融资空间。在此之前，财政部联合其他部委推出了土地储备、收费公路两个专项债品种。89号文并未框定具体适用领域，具体专项债券试点工作实施方案交由省级财政部门制定（方案只需提前报备财政部），明确提出“分类发行专项债券建设的项目，应当能够产生持续稳定的反映为政府性基金收入或专项收入的现金流收入，且现金流收入应当能够完全覆盖专项债券还本付息的规模”。没有收益的公益性项目，发行一般债券融资，由一般公共预算收入偿还。不同于一般公共预算收入是统筹使用，政府性基金收入彼此调剂的不多，包括土地、交通、港口、水利等政府性基金收入都是分门别类的，专项债的发行与之相对应。89号文对专项债券规模有所放开，这也为地方政府解决融资问题提供了更多的弹性空间。

 

形势看点

热衷于依靠投资拉动经济增长的思路要转变

截至目前，全国31个省份已陆续公布上半年的成绩单。值得注意的是，综合上半年各省的GDP和固定投资数据可知，固定投资占GDP比重超过100%的省份达9个，分别是湖北、安徽、江西、广西、云南、新疆、宁夏、青海、西藏。其中，固定投资方面，湖北15976.06亿元、安徽13326.33亿元、江西9900.87亿元、广西9421.20亿元、云南7444.92亿元、新疆4530.47亿元、宁夏1542.69亿元、青海1503.47亿元、西藏633.71亿元；GDP方面，湖北15871.39亿元、安徽12645.40亿元、江西8961.20亿元、广西8179.81亿元、云南6447.81亿元、新疆4362.98亿元、宁夏1397.61亿元、青海1204.30亿元、西藏555.41亿元。从地域来看，这些投资率超过100%的省份主要集中在中西部，中部省份有湖北、安徽、江西，西部省份有广西、云南、新疆、宁夏、青海、西藏。固定投资超过GDP意味着这些地方省份将承担过高的负债率，会加大地方的还债负担。事实上，全国人大财经委副主任委员黄奇帆在南通调研时曾指出，政府宏观管理上，绝对不要让自己的各种投资，全社会投资超过GDP。这个意思是，GDP如果是6000亿，投资一年不要超过6000亿，要控制在6000亿以内。长远来说要有这个控制。他举例说，江苏大概在60%，江苏整个负债率在全国平均值中还是比较好的，这么大的省，控制得还可以，60%不到。他强调，就是某个县、某个乡，某个局部，都绝对不要超过100%的投资率，这也是一个概念。对此，一些热衷于依靠投资拉动经济的省份要改变发展思路了。

 

发展地方经济关键在于“好环境”和“好服务”

新常态下，粗放式的经济发展方式已经难以适应社会经济发展的切实诉求，向精细化转型已成为新形势下的必然趋势。在转型过程中，非公经济占据着非常重要的地位，有效激发非公经济的发展关键在于“好环境”和“好服务”。目前，杭州已经成为全国人才、海归人才乃至外国人才选择创新创业的理想之地。从2017年全国人才净流入率来看，杭州以11.78%的比例远高于其他城市。这既得益于杭州市政府所营造的良好经商环境，也得益于政府提供便捷的服务。第一，杭州市政府提供了良好的引才政策，比如对人才来杭州创业给予的大力度资金奖励和研发补助。除了资金扶持外，杭州市政府还亲自充当企业的销售，出面协助了很多供应方和需求方的对接工作，帮助企业在创业伊始，就可以以很低的成本获得大量优质客户。第二，杭州市政府提供良好的服务。目前杭州市和硅谷在不断地交换资源，通过吸引海归回国创业，助其在国内建立开发市场。研发在海外，产业化在国内，形成资源上的互换互补。对于回国创业的海归人才，杭州市秉持“不求所有，只求所用”的原则，并不要求这些海归创业者百分之百待在国内，但国内的团队要由这些海归负责通过资本方式来组建，这中间的股权关系也由他们来搭建，这样这些海归就可以既不用放弃国外的生活或科研环境，也可以在中国创业打造一番天地。在安邦智库（ANBOUND）的研究团队看来，新常态下，地方政府推动经济发展主要就是两件事，一是创造好环境，二是提供好服务。吸引人才、鼓励创业等等，都不出这两件事。

 

成本上升与规模局限已显著限制中国农业发展

农业供给侧结构性改革是当前三农领域的工作重点，但近日发布的《中国农村发展报告（2017）》显示，我国农业生产受到成本上升与规模局限的双重制约，这也是农业发展主要障碍点。首先，高成本严重损害农业竞争力。数据显示，2005-2015年，中国三种粮食每亩总成本平均每年上涨9.7%，其中人工成本年均上涨11.0%，土地成本年均上涨13.5%，农业经营收益大大降低。对此，报告建议加快供给侧结构性改革，降低生产成本，同时调整产业结构。其次，农业规模经营面临巨大挑战。2015年底，经营耕地10亩以下的农户数量仍然多达2.1亿户，占全部农户的79.6%。截止2016年年底，全国超过1/3的耕地发生了流转。对此，报告提出加快农村集体产权制度改革，在保证资产流动稳定的同时，赋予农民更多的财产权利。此外，报告指出的另外6项制约农村全面转型的主要障碍点分别为：农业机械化亟待转型升级、“谁来种地”难题尚未破解、农民增收的压力不断增加、农村资源资产浪费严重、农村生态环境亟待改善、乡村治理模式仍需创新。随着中国城镇化建设的持续推进，农村人口减少对农业生产提出新的要求，在推动农地“三权分置”和经营权流转的过程中，中国农业必然会迈向品牌化、集约化、规模化，因此降低农业生产中的成本，提高农业生产规模上限，是推动农业供给侧改革的重中之重。

 

中国的“新经济”在某些方面还缺乏质量

中国经济开启新周期抑或继续探底？对此尚无统一结论。有分析人士在FT中文网撰文指出，眼下价格因素支撑了部分经济数据。以周期品为代表的“老经济”方面，最新公布的1-6月民间固定资产投资增速7.2%，较1-5月的6.8%有明显增长，与6月份钢铁水泥等价格上涨具有较高一致性。事实上今年以来民间固定资产投资增速与PPI同比增速的相关性一直较高。工业利润方面，2017年6月的工业企业利润累计值比去年同期增长了6300亿元，考虑到今年截止到6月的累计工业企业营收规模超过60.5万亿元，营业成本规模约为52万亿元，5月的PPI累计值为6.8%，简单估算可知收入与成本之差中价格因素的影响规模在5300亿元左右，对利润增量贡献度超84%；而5月份价格因素对利润增量贡献率同样超80%。显然价格因素在今年靓丽的工业利润数据中扮演着关键角色。再看以消费和服务为代表的“新经济”，2017年5月名义社会消费品零售总额同比增长数据为10.7%，实际当月同比为9.5%，而近一年的月度实际同比数据中有9次在10%以下，这是2005年之后的首次。虽然消费对经济增长的贡献度在提高，但是抛开价格因素，消费并没有出现加速增长的迹象。服务方面，以北京和上海为例，北京市统计局公布的2017年1季度文化、体育和娱乐业产值数据的可比价同比增速为0.5%，而当期现价增加值算出的增长幅度为4.5%左右；上海市的数据同样指向类似结论，分别为20.8%、34.2%。可见，中国“新经济”的体现形式中价格因素的影响水平持续偏高，我们所谈论的新经济在某些方面明显缺乏质量。

 

农产品收储改革成效好于预期

农产品收储制度改革是农业供给侧结构性改革的一场硬仗。自2014年至今，中央对棉花、大豆、玉米、油菜籽、水稻、小麦采取了一系列的改革举措，农产品市场调控方式和农业补贴方式等发生了重大转变。中央农村工作领导小组办公室主任韩俊评价称，从实践来看，改革总体进展非常顺利，成效好于预期。比如，基本建立起了农产品价格形成机制。农产品收储制度改革以后，反映供求关系的价格信号逐步释放，体现区域差异和品种差异的市场价格体系逐步形成。韩俊称，实施玉米收储制度改革以来，中国守住了不出现卖粮难和保证农民基本收益这两条底线。改革以来，玉米市场平稳，市场化满足了农民的收粮要求，种玉米仍然有利可图，新疆棉农收益也保持了基本稳定。他还表示，随着农产品价格回归市场，国内外价格逐渐并轨。比如，进口玉米的价格优势基本消失，这为国外玉米特别是玉米替代品的进口设置了屏障。根据官方数据显示，2016年玉米及其替代品进口同比减少45.8%，棉花进口同比减少29.5%，食糖进口同比减少36.8%，油菜籽进口同比减少20.2%。对于改革这三年来取得的成就，韩俊仍然强调，要坚持底线思维，把保证粮食安全和农产品有效供给作为改革的根本前提。历史经验表明，一旦粮食出现大的滑坡，几年甚至十几年都缓不过来，守住粮食安全的底线，农产品的改革才会稳步地推进，才能为稳定经济社会发展大局赢得突破。

 

新增长阶段的动能来自五大领域

近日，国务院发展研究中心原副主任刘世锦在一次研讨会上，谈到了新增长阶段的动能来自五大领域。首先，基础产业进一步打破行政性垄断。刘世锦认为，能源、电信、运输、融资等成本在制造业投资成本中占有相当大的比重。这部分成本降不下来，与这些领域不同程度存在行政性垄断问题直接相关。他建议，可在基础产业领域采取一系列实质性或标志性的改革举措，如石油天然气行业允许地方炼油企业和其他民营企业进入上下游，通过上海石油交易中心打通国内国际原油和成品油市场；组建一两个以民营资本为主的基础电信运营商，改进电信市场的竞争结构；在金融市场，更多鼓励支撑实体经济、提高专业化服务水平的准入和竞争。其次是经济转型过程中通过企业分化而出现的优势企业成长。刘世锦解释，企业的分化，一部分企业可能逐步要出局，被收购或者被兼并，这个过程是正常的。在转型升级或创新方面率先行动的企业会形成新的竞争优势，反应迟缓或不行动者将“被组合”或淘汰出局。第三是通过对外对内开放，加快现代服务业的发展。刘世锦强调，生产性服务业是增长潜力最大的领域，包括研发、金融、物流、信息服务等行业。第四是与居民消费结构升级相关的行业，如医疗卫生、养老、教育培训、文化娱乐、体育等行业。最后，刘世锦认为，经济增长的新动能还包括互联网等新技术带动的实体经济优化配置、效率提升和前沿性创新带来的增长潜能，如人工智能、生物技术、新能源及其应用、新材料等领域。

 

中国经济还有许多结构性的不足需要挖潜

在8月5日的“老经济与新动能：中国经济增长趋势”研讨会上，国家统计局原副局长、清华大学中国经济社会数据研究中心主任许宪春表示，改革开放以来，中国经济经历了几个周期，与上世纪80年代和90年代相比，本世纪以来，经济增长的波动性明显减少，国际金融危机爆发之后，经济增速走势虽一度出现较大变化，但逐渐变成平稳，近两年来更加平稳。他认为，随着政府的目标从单目标转向多目标，更加注重经济增长的质量和效益，加之资源环境的约束、劳动人口减少等因素，要把中国经济拉回10%以上的高速增长，已经不太可能，也没有必要了，“即使可能也是昙花一现，后果非常严重，而且会带来危机的爆发。”许宪春认为，中国经济增长还有较大的潜力。首先，市场作用的发挥还有很大空间，尤其在经济下行时，为了稳增长，可能更多地动用政府手段，比如去年经济下行压力比较大的时候，投资更多的是依靠国有控股公司，民间投资迅速下滑。其次，创新驱动有很大空间。改革开放近40年，中国积累了大量的知识型人才、创新型人才，创新的潜力非常大。第三，结构改革和调整的潜力很大。尽管中国第三产业占GDP的比重超过一半，近几年消费对经济增长的贡献都在六成以上，但第三产业和消费占比仍低于世界平均水平。收入分配中，居民可支配收入占国民可支配收入的比重看起来与西方国家差距不是很大，但北欧、西欧福利性国家，还有大量实物转移如免费医疗、上学等，如果把这部分纳入进来，要比中国高很多。产能利用方面，今年上半年中国产能利用率比去年同期提高了3个百分点，但仍只有75%，低于80%左右的正常产能利用率。

 

中国新一轮“用市场换技术”引发美国不安

“用市场换技术”曾经是中国对外开放、引进外资过程中的一种策略，也成为一个口号。虽然从长期、整体来看，开放市场换来了中国的技术提升，但在某些具体的产业上则很失败，最典型的就是汽车工业。随着中国市场规模扩大，经济模式向创新转型，中国对技术的需求层次也在提升。这种变化也转化为对外资转让技术的新要求。为了进入中国市场，一些外资企业转让技术、创立合资企业、降低价格并为中国本土企业提供帮助。在外界看来，这些努力构成了中国一项宏伟计划的支柱，这项计划旨在确保中国企业在人工智能和半导体等核心技术领域占据支配地位。据知情人士透露，随着中国的产业政策引起越来越多的担忧，特朗普政府正准备对美国知识产权受到的潜在侵犯开展一次广泛调查。美国国会也正在思考一些办法来限制先进技术的输出，例如出台更严格的规定来防止美国资产被收购或限制技术转让。美国方面担心，通过与中国合作，美国企业可能正在种下自我毁灭的种子，此外还可能交出美国军事、太空和防务项目所依赖的关键技术。比如，超威半导体公司和惠普企业公司正与中国企业合作研发服务器芯片，为它们自己的产品创造对手。英特尔公司正与中国携手制造高端移动芯片，与高通公司展开竞争。国际商用机器公司已经同意转让可能使中国进入有利可图的银行大型机业务的重要技术。华盛顿智库战略与国际问题研究中心的分析师詹姆斯·刘易斯说：“华盛顿非常不安。防务、情报机构等担心中国正在获得先进芯片制造能力。”

 

印度经济增长势头也许并不如想象的强劲

最近几年，国际货币基金组织、世界银行、国际媒体及一些西方国家都看好印度的经济增长。2015年，印度在修改GDP算法以后，印度GDP增速已连续两年超越一些新兴市场经济体。IMF的最新预测显示，2017至2018年印度经济增速为7.2%，2018至2019年增速为7.7%。由于印度所具有的巨大潜力，印度被视为最有可能取代中国成为新兴市场增长源的大国。不过，印度人近日却出现了一些经济警示信号：印度的经济数据在一个月内创新低，并且开始全面下跌。根据印度中央统计局日前公布的数据，印度2017年第一季度GDP仅仅增长6.1%，这一表现创下了其24个月以来经济增速新低。路透社对此表示，印度6.1%的经济增长率远远低于其36位分析师得出的同比增长7.1%的预估中值。印度下跌的还不只是GDP增速创新低，其7月的印度综合PMI指数从6月的52.7暴跌到7月的46，创下了八年多来最大的跌幅，也是次贷危机以来最大的跌幅。在经济数据“跳水”之下，印度为刺激经济增长不得不降息，印度央行宣布从8月2日开始降息25个基点，成为亚洲国家近期唯一降息的国家。当全球主要发达国家央行开始紧缩货币政策时，印度经济却逆势降息，显示出印度央行对本国经济增长不稳定的担心。

 

分析评论

新常态下地方如何招商引资

招商引资是中国地方经济发展的不二法门，但在经济新常态下，招商引资的思路和条件都与过去不同了。过去招商引资的方式比较粗放，捡到篮子里都是菜，做法上“大拨轰”，用各种低成本、大规模让利的方式招商，实际上是“砍胳膊砍腿”。现在这些做法都不适用了。

在新常态下，如何以创新的方式来招商引资呢？全国人大财经委副主任委员黄奇帆不久前总结了若干种招商引资的创新思路，结合新形势做了一些系统思考，可以供各个地方政府来参考。

第一种方式，用产业链来招商。当前，世界经济进入到了垂直整合一体化的阶段，只有垂直整合一体化的产业才有核心竞争力。因此，应该以引进产业链的思维来招商。黄奇帆举了引进笔记本电脑产业的例子。他认定，重庆要想引起沿海的加工贸易或者世界级的产业集群，必须解决物流问题，必须让产业链垂直整合，在一个地方一起解决产业集群。黄奇帆在硅谷跟几个笔记本电脑大企业谈判，只要它们来重庆生产几千万台电脑，重庆一定在两年内把几千万台电脑80%的原材料零部件在重庆本地化，半小时车程全部可以运到。整机厂同意了，重庆就去游说零部件厂商，现在重庆有一千家笔记本电脑的零部件厂商。现在整机和零部件加起来就有4000亿左右的产值。这个招商就靠产业链，产业链完整齐全，而且亮到明处，包括销售结算整个都要说清楚。用产业集群的干法容易招商，一招就招几百亿甚至上千亿产业链。

第二种方式，顺应资源市场配置招商。如重庆产页岩气、天然气，那么开采页岩气的企业可以定向招商，因为许多地方想搞天然气加工没有天然气资源，重庆就因地制宜，招了几百亿的页岩气投资。2016年全国页岩气全部产量60亿立方米，重庆出了50亿方；2017年预计全国产量会到100亿方，重庆能出70亿方；预计到2020年全国能出300亿方，重庆至少能出200亿方到250亿方。有了页岩气以后，天然气多了，而天然气是一个很好的燃料，也是化工产品，凡是要用天然气做燃料的工业，或者拿天然气做原料的一些高科技化工厂都可以沿着这个招商。

第三种方式，政府融资投入。对一些好的高科技但缺乏资金的项目，政府可以融资投入，但要动脑筋规避风险。重庆2014年向京东方招商，京东方有技术，但当时没钱，无法一下子拿几百亿投资。重庆表示愿意给，但不是从财政拿出三、四百亿投资，这样失败了对政府是巨大风险。黄奇帆想的办法是通过国企拿钱买京东方的股票，京东方股票2块多一股，买100亿股定向增发，重庆付了210亿元。100亿增发股权以后，京东方又向银行借贷100多亿，2015年底就在重庆投产，据称当年就有效益。重庆一下子就多了300多亿产值的一个工厂。后来股票涨到4块多，重庆100亿股退出来就变成400多亿，赚的200亿再做投资，与京东方合资搞一个柔性液晶面板生产。地方国企拿赚来的200亿往里投，政府决策没有压力。当把决策、行为和资本市场运作方式结合起来，投资就能实现目的，同时规避风险。

第四种方式，给优惠政策。这里的优惠政策不是面上一般意义的优惠，如果一件事情是有意义的战略性投资，那么地方政府综合研究以后做出集体民主决策，可以提供优惠政策。比如南京吸引台积电投资80亿美元（第一期30亿，第二期50亿）搞集成电路，起步第一期是14纳米，第二期是8到9纳米，都是很好的项目。对台积电这样的顶尖企业，当然要有优惠政策，税收、土地、资金补助等一整套的综合优惠政策，该下重手时也要下手。如果算账，江苏5-10年给台积电的优惠政策差不多有100亿元，这100亿换来了每年几百亿的芯片产业和产值。

第五个方式，直接收购。现在中国企业有能力了，想要一个企业索性把它收购了，一下把企业的控股权买了，买了以后自己给自己决策，把外来企业搬到本地来搞资源优化配置。重庆曾经收购了乌克兰的一个航空发动机工厂，10亿美元收购了企业股权，然后花100多亿把企业搬到重庆，使重庆形成一个年生产上千台发动机的工厂。还有一些企业来投资，有时会提出特殊需求，比如希望有一些中国国内的某种资源牌照。如果合乎政策，地方政府可以为企业向国家申请，政府和企业，在合规的情况下互相投桃报李，这也是一种平衡。

第六种方式，优化投资环境。产业环境、制度环境都是生产力。比如重庆地处内陆，一些大规模的产业如果达到几十亿、几百亿甚至几千亿的规模，就必须考虑全球化的物流条件。在垂直融合电子产业链条之后，重庆重点打通了渝新欧陆上铁路运输通道，来满足客户几千万台产品市场30%在北美、30%在亚洲、40%在欧洲的需求。重庆到欧洲的渝新欧班列，主要解决了三件事：一是六七个国家的海关一体化，实现关检互认、执法互助、信息共享；二是各个国家的铁路部门统一编制时刻表，形成“五定班列”；第三是确定运输费用价格。经过四年发展，一个集装箱的运输成本每公里降到0.5美元，比从海运至欧洲要便宜。黄奇帆称，要帮企业解决他特别想解决的问题，只要这些问题是客观的、是经济的，不是政治上的或其他无理取闹的，地方都该把它当成自己的事，发挥政府的特有服务功能，把它给配置好。

第七种方式，争取国家政策。要充分利用国家给的优惠政策，比如自贸区、保税区的政策，还有就是国家对西部地区的所得税优惠政策。重庆对任何外资包括实体经济的工商企业，都实行15%的所得税率，与香港、新加坡、台湾以及欧洲许多发达地区的所得税率相同，相当于自由贸易区、自由港、开发区的优惠税率。但这不是地方违规，而是利用了国家给西部大开发的15%所得税率。

以上主要是重庆过去多年在招商引资方面的一些思考和实践，虽然只是反映了重庆的具体思考和做法，但反映的问题和道理是一样的。中国经济新常态下的地方经济发展、招商引资，是一个复杂的系统工作，在各地都在谋求转型升级的背景下，地方政府的确需要从系统角度出发，寻求思路和理念的创新，寻求招商引资方面的突破。

 

 

 

 

 

金融数据

最新股市行情2017年8月7日

中国股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
上证指数	3279.46	17.38	0.53%
A股指数	3434.59	18.24	0.53%
B股指数	334.54	0.59	0.18%
上证180指数	8167.09	38.39	0.47%
沪深300	3726.79	19.22	0.52%
深证成指	10451.08	89.85	0.87%
中小板指	6960.84	47.39	0.69%
创业板指	1732.43	12.82	0.75%
深证综合指数	1872.29	13.8	0.74%
亚洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
台湾加权指数	10579.38	72.82	0.69%
香港恒生指数	27690.36	127.68	0.46%
恒生国企指数	11054.41	51.33	0.47%
日经225指数	20055.89	103.56	0.52%
欧洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
富时100指数	7522.82	11.11	0.15%
法国CAC40指数	5213.11	9.67	0.19%
德国法兰克福指数	12266.89	-30.83	-0.25%
美洲股市	收盘指数	涨跌	涨跌幅%
美国道琼斯指数	22092.81	66.71	0.30%
纳斯达克指数	6351.56	11.22	0.18%
科技100	5899.91	8.71	0.15%
标准普尔500指数	2476.83	4.67	0.19%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

最新外汇牌价：2017年8月8日07:00

币 种	1美元	币 种	1欧元	币 种	1英镑
人民币	6.7228	人民币	7.9230	人民币	8.7717
台 元	30.142	澳 元	1.4908	澳 元	1.6481
港 元	7.8197	港 元	9.2186	港 元	10.191
加 元	1.268	加 元	1.4948	加 元	1.6526
日 元	110.75	美 元	1.1789	美 元	1.3033
瑞 郎	0.9732	日 元	130.56	日 元	144.34
美元指数	93.43	瑞 郎	1.1473	瑞 郎	1.2684

 

 

 

 

国际主要黄金市场2017年8月8日07:00

名 称	最新价	涨跌	涨跌幅%
东京（人民币/公克）	271.15	0.12	0.04%
香港（人民币/公克）	267.58	0	0%
伦敦（人民币/公克）	271.77	0.07	0.03%
纽约（人民币/公克）	273	-0.3	-0.11%
沪期金（人民币/公克）	276.00	-0.25	-0.09%

 

 

 

 

国际原油期货价格

NYMEX原油期货价格	每桶49.58美元	8月4日收盘价
CE布伦特原油期货价格	每桶52.42美元	8月4日收盘价